Dachfonds

Dachfonds sind aktiv gemanagte Fonds, die nicht in einzelne Wertpapiere, sondern ausschließlich in andere Fonds oder in ETFs investieren. Viele Anleger bündeln ihr Kapital in einem Anlagetopf, das ein Fondsmanager in einen entsprechenden Fonds investiert. Im Gegenzug dafür erhalten sie Anteilscheine. Dachfonds bilden ein Dach über den sogenannten Zielfonds, in den sie investieren. Das können Aktien-, Renten-, Immobilien-, Misch- oder Private-Equity-Fonds sein. Diese werden ebenso aktiv verwaltet, mit Ausnahme von ETFs.

Dachfonds ermöglichen Dir eine breite Risikostreuung. Du profitierst von der Bequemlichkeit, durch eine einzige Investition in mehrere Zielfonds zu investieren. Meistens sind Dachfonds offene Investmentfonds, in die jeder investieren, Anteile nachkaufen und verkaufen kann.

Prinzipiell funktionieren Dachfonds genauso wie reguläre Fonds, mit einer Ausnahme: Sie investieren nicht direkt in einzelne Wertpapiere, sondern in andere Fonds oder ETFs. Die Auswahl der Zielfonds bestimmt gleichzeitig die Anlagestrategie eines Dachfonds. Seine Investitionen werden durch § 196 des Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) in vier Punkten festgehalten:

1. Ein Zielfonds darf maximal 20 Prozent des Dachfonds-Vermögens ausmachen.
2. Dachfonds dürfen höchstens 10 Prozent eines Zielfonds-Volumens investieren.
3. Investitionen in andere Dachfonds sind unzulässig.
4. Dachfonds dürfen nicht in geschlossene Fonds oder risikoreiche Spezialfonds investieren.

Die erzielte Rendite eines Dachfonds wird ins Fondsvermögen reinvestiert und kann so einen Zinseszinseffekt bewirken.

Aufgrund ihrer sehr breiten Zusammensetzung und der Möglichkeit, durch eine einzige Investition in viele verschiedene Assetklassen zu investieren, sind Dachfonds sinnvoll für verschiedene Anlagestrategien:

• Wenn Du ein eher konservativer Anleger bist, ist ein Dachfonds mit einer Aktienquote von maximal 30 Prozent eine gute Wahl. Den entsprechenden Anteil findest Du im Fondsprospekt der Fondsgesellschaft oder des Fondsanbieters.
• Setzt Du lieber auf ein ausgewogenes Chance-Risiko-Profil, solltest Du einen Dachfonds mit bis zu 50 Prozent Aktien wählen.

Dynamisch orientierte Sparer bevorzugen Fonds, die über 10 Prozent Aktien enthalten und in dynamische Märkte wie Schwellenländer investieren.

Der Risikograd eines Dachfonds hängt von mehreren Faktoren ab. Investiert er in schwankungsarme Zielfonds, wie Rentenfonds mit Staatsanleihen, ist sein Risiko eher gering. Wird dagegen in unbeständige, hochspekulative Assetklassen investiert, z. B. in Rohstoffe, mindert das die Renditechancen.

Konventionelle Geldanlagen wie Fonds, Aktien und Derivate lassen sich in sieben Risikoklassen einteilen, die von niedrigem zu hohem Risiko reichen. Diese Klassen sind eng mit der Renditeerwartung verknüpft: Weniger Risiko bedeutet geringere Rendite­chancen. Die Einteilung orientiert sich am magischen Dreieck der Geldanlage, das die Dimensionen Sicherheit, Rendite und Liquidität umfasst. Bei der Betrachtung der Risiko­klasse eines Anlage­produkts liegt der Fokus auf Rendite und Sicherheit.

Finanzprodukte der Risikoklasse 1 sind die sichersten Geldanlagen. Darunter fallen Sparbriefe, Tages- und Festgeld oder Bausparverträge. Sie bieten jedoch nur geringe Renditen. Je nach Zinslage leidet Dein Vermögen mit solchen Geldanlagen häufig unter einem Null- oder Strafzins. Durch die Inflation verliert Dein Geld an Wert und Kaufkraft. Die geringen Renditen können den Schwung Deines Gelds nicht auffangen.

Hierzu zählen konventionelle Kapitallebensversicherungen, offene Immobilienfonds und Rentenfonds mit hoher Bonität, die z. B. in Staatsanleihen investieren. Wenn Du eher sicherheitsbewusst investierst, aber bereit bist, einen gewissen Risikograd einzugehen, eignen sich Fonds dieser Klasse am besten dafür.

Mischfonds, Anleihen mit guter Bonität oder festverzinsliche Wertpapiere bieten Dir eine erwartbare Rendite bei gleichzeitiger Sicherheit.

Geldanlagen der Risikoklasse 4 sind nicht länger als sicherheitsorientiert einzustufen und fokussieren sich zunehmend auf die Rendite. Mit einem Investment gehst Du ein mittleres Risiko für höhere Renditen ein. Dazu zählen Fonds wie ETFs, Aktienfonds und Einzelaktien, die neben Emittentenrisiko auch Kurs- und Währungsrisiken bergen.

Die dritthöchste Risikoklasse zielt auf hohe Renditen bei hoher Risikobereitschaft ab. Anlageprodukte dieser Klasse sind z. B. Aktien aus Drittländern, Währungsanleihen mittlerer Bonität oder OTC-Aktien.

Eine solche Investition bietet Dir hohe Ertragschancen. Gleichzeitig bergen solche Geldanlagen aber auch das Risiko hoher Wertschwankungen. Dazu gehören ertragsorientierte Aktienfonds, Optionsscheine und Dividenden-Fonds. Anleger müssen mit hohen Verlusten bis hin zum Totalverlust rechnen.

Investiere nur in derartige Anlageprodukte, wenn Du ein erfahrener Anleger bist. Solche spekulativen Investments sind mit einem hohen Risiko verbunden, das zu Totalverlust führen kann. Oft handelt es sich dabei um Hedge-, Branchen- oder Drittländerfonds.

Neben der allgemeinen Risikoeinschätzung gemäß der offiziellen Risikoklassen laut Fondsprospekt hängt das Dachfonds-Risiko von weiteren Faktoren ab. Achte bei Deiner Einschätzung vor allem auf Folgendes:

1. Fondsmanagement
   Das Fondsmanagement spielt bei der Risikobewertung eines Dachfonds eine wichtige Rolle. Handeln die Fondsmanager nicht im Sinne der Anleger und wählen falsche Zielfonds aus, kann das verfehlte Renditeziele und Kursverluste zur Folge haben.
2. Fondsmanagement der Zielfonds
   Wenn ein Dachfonds in aktive Fonds statt passive ETFs investiert, hängt der Erfolg auch vom Management der Zielfonds ab. Deshalb solltest Du nicht nur die Dachfonds-Performance, sondern auch die der einzelnen Zielfonds genauer betrachten.
3. Verpflichtungen des Fondsmanagements
   Aus Kosteneffizienzgründen, besserem Zugang zu Informationen und Synergien verschiedener Anlageprodukte kann das Fondsmanagement eines Dachfonds möglicherweise in Produkte derselben Gesellschaft investieren. Das kann problematisch werden, wenn dadurch unabhängige Entscheidungen beeinträchtigt werden. Prüfe deshalb, ob Fondsmanager Zielfonds mit hoher Wertentwicklung oder nur eigene Produkte ausgewählt haben.
4. Zielfonds
   Das Risiko und die Dachfonds-Performance hängen von den Zielfonds ab, in die er investiert. Während Du mit Aktienfonds ein hohes Risiko eingehst, ist dieses bei Anleihenfonds geringer. Die Risiken eines Zielfonds und ihre Gewichtung bestimmen das Gesamtrisiko des Dachfonds.

Dachfonds bieten eine breitere Diversifikation als einzelne Investmentfonds. Das erreichen sie, indem die Investitionen über mehrere

• Fondsmanager,
• Regionen,
• Branchen,
• Anlagestrategien und
• Auflagejahre

verteilt werden. Das minimiert das Risiko eines Totalverlusts und ermöglicht eine breite Streuung auch mit kleinen Investitionssummen. Ein Dachfonds bietet doppelte Risikostreuung, indem er Dein Kapital in verschiedene Einzelfonds anlegt, die wiederum in mehrere Anlageklassen investieren. Trotz dieser Diversifikation bist Du als Anleger weiterhin Kursschwankungen und möglichen Verlusten bis hin zum Totalverlust ausgesetzt.

Mit einer Investition in nur einen Fonds deckst Du mehrere verschiedene Themen, Branchen und Assetklassen ab. Das vereinfacht die Möglichkeit, Dein Geld flexibel anzulegen. Mit einem Dachfonds profitierst Du, wie bei regulären Fonds, davon, dass Dein Depot ohne Dein Eingreifen durch professionelle Fondsmanager verwaltet wird. Neben diesen positiven Effekten bergen Dachfonds aber auch Nachteile.

Manche Dachfonds müssen in konzerneigene Zielfonds investieren. Das bedeutet für Dich: mangelnde Unabhängigkeit. Mit einer solchen Struktur läufst Du Gefahr, dass sich das Fondsmanagement nicht immer für die renditestärkste Anlageentscheidung ausspricht.

Entscheidest Du Dich für Dachfonds, zahlst Du in der Regel höhere Gebühren als für aktiv gemanagte Fonds. Es fallen sowohl Verwaltungsgebühren für die Zielfonds als auch für den Dachfonds an. Diese doppelten Kosten für aktives Management schmälern Deine Rendite. Depot-Gebühren, Ausgabeaufschläge und Erfolgshonorare für das Fondsmanagement bei guter Wertentwicklung können die Rendite zusätzlich mindern.

• Um die Rendite eines Dachfonds vergleichbar zu machen, hat der Bundesverband Investment und Asset Management e. V. (BVI) die BVI-Methode entwickelt. Mit ihrer Hilfe wird die Dachfonds-Rendite um die anfallenden Kosten bereinigt. So kannst Du Dachfonds transparenter miteinander vergleichen.
• Bei der Auswahl eines Dachfonds sind zwei Aspekte entscheidend: Die strategische Ausrichtung muss zu Deinem Anlegerprofil passen und der Fonds sollte – auch rückblickend – eine möglichst hohe Rendite erzielen.
• Dachfonds sind aufgrund ihrer Struktur komplex und intransparent. Informiere Dich vorab eingehend über ihr Anlageziel und vergleiche ähnlich ausgerichtete Dachfonds verschiedener Anbieter oder Fondsgesellschaften. Lies Dir sämtliche Informationen in Fondsprospekten durch und wäge ab, ob die Anlagestrategie des Fondsmanagements zu Deinem Sparziel und Deiner Risikobereitschaft passen.

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